Tendo uma noção inicial do que é um título pode-se agora detalhar um pouco mais cada título disponível para venda no Tesouro Direto:
LTN - Letras do Tesouro Nacional
A LTN é um título com rentabilidade pré-definida no momento da compra. O valor de uma única LTN no vencimento é sempre 1000,00 reais , no momento da compra o título vale menos que 1000,00 reais, pelo desconto que é dado no momento da compra e pela quantidade de dias que falta até o vencimento pode-se calcular a taxa de juros do título a qual é mostrada no site do Tesouro.
A LTN apresenta prazos de vencimento mais curtos , geralmente até uns dois anos, e é indicado para investidores que acreditam que os ganhos com os juros oferecidos na compra da LTN seja maior que o ganho que seria obtido com títulos que acompanham a taxa básica de juros (SELIC) e que não haja uma inflação alta até o vencimento.
Normalmente quando a taxa básica de juros está caindo estes títulos podem se tornar interessantes pois no momento da compra a taxa de juros já está garantida e há menores riscos caso tenha que vender antes do vencimento num cenário de queda de taxa de juros. Deve-se observar que não necessariamente o rendimento de uma LTN é sempre maior no caso de queda da taxa básica de juros, pois no momento da compra já está considerado no preço da LTN esta expectativa de queda na taxa de juros, os ganhos maiores ocorrem se esta queda for maior que a esperada pela maioria dos investidores.
NTN-B Principal - Notas do Tesouro Nacional -Série B
A NTN-B Principal também apresenta rentabilidade pré-definida no momento da compra , mas a rentabilidade oferecida é um valor acima da inflação medida pelo IPCA. O valor de uma única NTNB no vencimento é definido pelo chamado VNA (valor nominal atualizado). No ano de 2000 este valor iniciou com 1000,00 reais e é corrigido mensalmente pela inflação, em fevereiro de 2007 o VNA estava em 1626,74 reais. Este valor pode ser consultado no site do Tesouro Direto , vide linkVNA - NTNB no Tesouro Direto. Quando se compra uma NTN-B Principal o valor é sempre menor que o VNA, quanto menor o valor em comparação com o VNA , maior é o juros oferecido. Desta forma a NTNB apresenta duas componentes de rendimento: a) uma componente pré-fixada que corresponde ao desconto sobre o VNA , diferença entre o preço atual de venda da NTNB e o VNA. b) outra componente correspondente a correção pela inflação do VNA desde o momento da compra até o vencimento do título.
Quem está interessado em comprar este título e aguardar até o vencimento deve olhar para o VNA e não se precupar muito com o valor atual de mercado do título, pois no momento do vencimento é este o valor que interessa.
A NTNB tem como vantagens a garantia de um juro real (juro acima da inflação) e prazos de vencimento mais longos permitindo pagar menos IR pois não é necessário reaplicar o dinheiro periodicamente a cada vencimento.
A NTNB, como a maioria dos títulos com vencimento mais longo (10 ou 15 anos) , tem como desvantagem as fortes oscilações do valor de mercado em momento de crise e alta das taxas de juros podendo diminuir bastante o valor do título. Em momento de queda de taxa de juros ou grande procura destes títulos onde a taxa oferecida cai de maneira significativa o valor destes títulos também sobe bastante no curto prazo.
LFT - Letras Financeiras do Tesouro
A LFT não apresenta rentabilidade definida no momento da compra e por isso é chamada de título pós-fixado. O valor da LFT é corrigido diariamente de com a variação da taxa básica de juros (SELIC) definida pelo governo federal. Esta taxa é definida pelo COPOM (Comitê de Política Monetária) em reuniões periódicas ,vide Site do Banco Central onde se pode obter maiores detalhes sobre o COPOM e das datas em que estas reuniões ocorrem.
A LFT pode ser interpretada como um título pré-fixado com vencimento no dia seguinte ao da aplicação e reaplicação automática, ou seja, todo o dia o título tem correção pela taxa básica de juros correspondente a um dia, por exemplo, 0,05%. Se a taxa básica de juros sobe este rendimento diário aumenta , se as taxa básica de juros cai este rendimento diário cai, mas normalmente é sempre positivo, ou seja , ganha-se menos, mas dificilmente o título apresenta rentabilidade negativa.
Entendendo estes conceitos pode-se notar que a LFT tem como vantagens um risco bastante baixo pois o rendimento diário acompanha as variações na taxa básica de juros e é normalmente positivo possibilitando assim saques antes do vencimento a qualquer momento pois o valor do título sofre poucos efeitos das variações das taxas de juros. Em momentos de aumento de aumento da taxa SELIC estes títulos são até mais recomendados pois o rendimento diário dos títulos aumenta a medida que a taxa de juros sobre. Uma aplicação nestes títulos apresenta um rendimento semelhante aos Fundos DI oferecido pelos bancos aos grandes investidores.
A LFT, na realidade, apresenta uma pequena componente pré-fixada, no momento da compra do título, ou seja , além da correção pela taxa SELIC pode haver um pequeno rendimento extra definido no momento da compra, mas este valor geralmente está próximo de zero. Em momentos de crises mais graves (por exemplo, suspeita de calote da dívida inflação fora de controle etc) , pode ser que este valor comece a apresentar valores significativos e nestes casos pode-se ter épocas em que a LFT apresente rentabilidade negativa por um período, ou seja, se quiser vender o título antes do vencimento os compradores estarão exigindo além da variação da taxa de juros um ganho extra que faz com que o valor do título caia, mas esta situação não é muito comum.
A correção do valor da LFT é definida, conforme mencionado anteriormente, pela variação da taxa básica de juros (SELIC) definida pelo governo, se por acaso o governo definir taxas de juros muito baixas pode acontecer uma situação onde esta correção fique abaixo ou próxima da inflação, ou seja, há risco de ter um rendimento real (acima da inflação) muito baixo ou em caso mais extremos ter rendimento real negativo.
NTN-F - Notas do Tesouro Nacional - Série F
A NTN-F é um título pré-fixado semelhante a LTN já mencionada, mas neste caso uma parcela dos juros é paga a cada 6 meses ( cupom de juros) e no vencimento do título é recebido o valor nominal (principal) que da mesma forma que a LTN vale 1000,00 para cada título comprado. Os cupons semestrais são de aproximadamente 4,88% do valor nominal da NTN-F, por exemplo, se comprou uma única NTN-F , irá receber a cada 6 meses , 4,88% de 1000,00 reais, ou seja , 48,80R$ e no vencimento irá receber 1000,00.
A taxa de juros anual que aparece no site do Tesouro Direto é um cálculo teórico que representa qual o valor do rendimento bruto que teria até o vencimento do título caso reinvestisse todos os cupons de juros na mesma NTN-F e se não houvesse nenhuma mudança nas taxa de juros do título no momento do reinvestimento do cupom. Isto dificilmente ocorre na prática por isso, conforme mencionado em outro artigo, estes títulos que pagam cupons tem o risco do reinvenstimento, ou seja, se no momento que for reinvestir os cupons a taxa de juros oferecida estiver mais baixa que no momento da compra irá receber menos que o esperado na data do vencimento, caso as taxas de juros subam ocorre o contrário, ou seja, receberá mais que o esperado no momento da compra.
A NTN-F apresenta prazos mais longos chegando a 10 anos sendo que títulos mais longos , conforme já dito anteriormente no caso da NTNB-Principal, sofrem maiores oscilações em momentos de crise que títulos de curto prazo e neste caso, como o título é pré-fixado, ainda corre-se o risco de uma alta da inflação inesperada até o vencimento do título prejudicar a rentabilidade real esperada.
NTN-B - Notas do Tesouro Nacional - Série-B
A NTN-B apresenta características semelhantes a NTNB-Principal já mencionada anteriormente, ou seja , é um título que também é vinculado ao índice de inflação IPCA. Quando se compra uma única NTNB irá receber no vencimento o valor nominal atualizado (VNA) , vide link VNA - NTNB no Tesouro Direto, em fevereiro de 2007 o VNA estava em 1626,74 reais, e além disso a cada 6 meses o governo paga um cupom de juros de aproximadamente 2,96% sobre o VNA para cada NTNB que possua (ex: em fevereiro de 2007 seria algo em torno de 1626,74*2,96% = R$ 48,15). A taxa de juros mencionada no Tesouro Direto, da mesma forma que na NTNF, é um cálculo teórico que representa qual o valor do rendimento bruto que teria até o vencimento do título caso reinvestisse todos os cupons de juros na mesma NTN-B e se não houvesse nenhuma mudança nas taxa de juros do título no momento do reinvestimento do cupom, mas conforme dito anteriormente dificilmente ocorre na prática.
A NTNB tem mais opções de vencimento variando de uns 2 anos até uns 40 anos e aqui vale as mesmas observações feitas anteriormente que títulos mais longos sofrem mais oscilações devido a mudança nas taxas de juros e que títulos que pagam cupons apresenta o risco de reinvestimento como mencionado na NTN-F.
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